Килячков Анатолий Анатольевич родился в 1951 г.

В 1974 г. закончил Московский Государственный университет, физический факультет; в 1991 г. – Военную Академию им. Ф.Э. Дзержинского; в 1997 г. – Финансовую Академию при Правительстве РФ. Кандидат технических наук (1987 г.), старший научный сотрудник (1990 г.).

1981 – 1991 гг. участвовал в реализации Советской космической программы (система «ГЛОНАС»).

1992 – 1994 гг. обеспечивал информационное сопровождение торговли ваучерами на РТСБ.

1994 – 1997 гг. работал на Московской международной фондовой бирже.

1997 – 2003 гг. начальник отдела ценных бумаг ОАО «Тюменская нефтяная компания».

Под его руководством была создана одна из лучших вексельных программ в России. Член Совета Ассоциации участников вексельного рынка (АУВеР).

2003 – по настоящее время – начальник отдела контроля соблюдения политик и процедур ОАО «ТНК-ВР Менеджмент»; принимает участие в выявлении и противодействии мошенническим и коррупционным действиям.

• «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» (3 издания, 2000 г.,2004 г., 2009 г.);
• «Практикум по российскому рынку ценных бумаг» (2 издания, 1997 г., 2001 г.);
• «Рынок ценных бумаг (курс в схемах)» (2003 г.).

Написал более 200 статей по рынку ценных бумаг, опубликованных в журналах «Финансы и кредит», «Журнал для акционеров», «Эксперт», «Банковские технологии», «Рынок ценных бумаг» и т.п.

Как показывает история, в период кризисов предприятия прибегают к испытанному способу решения возникающих перед ними проблем – выпуску векселей. Вексельные программы позволяют предприятиям самостоятельно решать жизненно важные для них задачи, не привлекая кредиты коммерческих банков.

Наиболее важными из этих задач являются:

• осуществление взаимозачётов,
• привлечение оборотных средств,
• оптимизация структуры оборотных активов,
• отсрочка платежей по поставленным товарам и оказанным услугам и т.п.

Однако в предшествовавший период стабильного развития экономики, когда предприятия могли достаточно свободно получать кредиты, многие из компаний отказались от использования вексельных программ. В результате культура вексельного обращения оказалась утерянной.

Поэтому рассмотрение практических вопросов реализации вексельной программы становится актуальной задачей и является одной из форм работы по обучению участников вексельного рынка стандартам вексельного обращения.

В настоящей статье рассмотрены общие вопросы вексельного обращения. В последующих статьях настоящего цикла будут рассмотрены вопросы практической реализации вексельной программы. Изложенный в них материал основан на опыте, который был приобретен автором в 1998-2004 гг., в процессе создания, реализации и закрытия вексельной программы ОАО «ТНК» - одной из лучших вексельных программ в России на то время.

Задачи, решаемые предприятием с помощью вексельной программы

Выпуск векселей промышленной компанией сопровождается совокупностью предварительных мероприятий. Первым из них является определение тех задач, которые компания собирается решить с использованием вексельной программы. Сформулируем эти задачи и способы их решения.

Первая группа задач связана с оптимизацией структуры расчётов с контрагентами, что достигается применением так называемых расчётных (или товарных) векселей. Эти векселя передаются поставщикам и подрядчикам в качестве платежа за поставленные товары (оказанные услуги). Основанием для платежа является договор поставки товара (оказания услуг), в котором должно быть явно указано, что оплата по контракту может быть осуществлена денежными средствами, а также ценными бумагами, в том числе векселями. Такая форма оплаты контракта позволяет компании, с одной стороны, получать от подрядчиков по существу беспроцентный кредит на срок, равный сроку обращения векселя, а с другой – оптимизировать структуру операционных расходов. Как показывает опыт, наиболее востребованными расчётными векселями являются векселя со сроком оплаты через один – три месяца и вексельной суммой – от 100 тыс. рублей до 500 тыс. рублей. Меньшие значения этих параметров неудобны для векселедателя, т.е. для компании, покупающей товары или получающей услуги, а большие неудобны первым векселедержателям, т.е. поставщикам товара или подрядчикам, оказывающим услуги.

Вторая группа задач состоит в привлечении краткосрочных финансовых ресурсов. При этом срок привлечения финансовых ресурсов определяется сроком обращения векселей, называемых финансовыми векселями, и обычно составляет 3 – 6 месяцев. Как правило, продажа финансовых векселей осуществляется по договору купли-продажи. Хотя это не совсем правильно, так как вексельные обязательства возникают только после передачи векселя первому векселедержателю. Поэтому собственный вексель нельзя продать, пока он не передан. А как только он передан первому держателю, он уже не принадлежит продавцу и тот его продать не может. Более правильно оформлять два договора. Первый договор представляет собой договор займа, по которому одна сторона предоставила другой заём на определённых условиях (срок возврата и плата за пользование денежными средствами).

Второй договор является договором новации, по которому должнику предоставляется право расплатиться с кредитором векселем, параметры которого отвечают условию предоставления займа. Кроме привлечения краткосрочных финансовых ресурсов добросовестное выполнение компанией-векселедателем своих обязательств по погашению финансовых векселей позволяет компании приобрести репутацию надёжного заёмщика и достаточно быстро сформировать хорошую кредитную историю. Основным параметром финансовых векселей является доходность. Её величина определяется доходностью операций с векселями наиболее надёжных компаний плюс премия за риск каждого конкретного векселедателя. Наиболее надёжными векселями, бесспорно, являются векселя Сбербанка. Премия за риск в каждом конкретном случае определяется специально. После того, как определена доходность и установлен срок обращения векселя, который обычно не превышает 6 месяцев, можно вычислить дисконт, с которым вексель передается первому векселедателю (в процентах от вексельной суммы).

Третья группа задач представляет собой осуществление внутригрупповых расчётов без привлечения денежных средств и связана с использованием так называемых схемных векселей, т.е. таких векселей, которые последовательно передаются между определёнными контрагентами и возвращаются в результате к выдавшему их лицу. Как правило, такие векселя не выходят из стен офиса векселедателя, документы на приём/передачу векселей между всеми контрагентами цепочки оформляются практически одновременно, и движение векселей происходит только на бумаге. Использование схемных векселей позволяет быстро осуществлять внутригрупповые расчёты между предприятиями без отвлечения финансовых ресурсов. Основной параметр схемного векселя, вексельная сумма, определяется взаимной задолженностью участников схемы, а срок оплаты обычно устанавливается «по предъявлении».

Решение четвёртой группы задач связано с использованием векселей в качестве предмета залога для того, чтобы не обременять другие активы компании. В качестве предмета залога выступают векселя третьих лиц. В некоторых случаях компания выдаёт свои векселя в качестве обеспечения залога, так как они предоставляют векселедержателю право безусловного взыскания денежных средств, облегчая тем самым процедуру взыскания залога в случае отказа от платежа по основному долгу. В качестве залоговых векселей обычно выступают векселя надёжных компаний со сроком оплаты по предъявлении, но не ранее срока выдачи кредита, и вексельной суммой, превышающей размер выданного кредита на величину процентных платежей по кредиту. На рисунке 1 представлены задачи, которые могут быть решены компанией с помощью вексельной программы.

Особенности векселя, как ценной бумаги

Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно оплатить векселедержателю сумму, указанную в векселе, при наступлении срока исполнения платежа. Вексель может быть простым или перевoдным (именно перевoдным, а не переводным). Основное отличие между простым и переводным векселями состоит в том, что по простому векселю плательщиком является векселедатель, а по переводному – лицо, на которое векселедатель переводит долг (трассат). Переводный вексель используется векселедателем для того, чтобы сделать своего должника лицом, обязанным заплатить по векселю. При этом трассат становится должником по векселю только после того, как согласится на его оплату, т.е. акцептует вексель. Такой вексель носит название акцептованный.

Вексель является неэмиссионной, ордерной, именной (при выполнении некоторых условий вексель может быть предъявительской) ценной бумагой, имеющей документарную форму выпуска. Перечисленные параметры означают следующее:

• неэмиссионная ценная бумага – при выпуске векселя не нужно регистрировать его выпуск;
• ордерная ценная бумага – передача права требования по векселю осуществляется путём проставления передаточной надписи (индоссамента) на оборотной стороне векселя;
• именная ценная бумага – право требования по векселю имеет обозначенное в нем лицо. , если на нём в качестве первого векселедержателя или индоссата указано «на предъявителя»;
• документарная ценная бумага – ценная бумага, оформленная на бумаге.

Особенность векселя как долгового обязательства состоит в том, что он является безусловным обязательством, не зависящим от причин, вызвавших его выдачу. Вексель может также выполнять функции платёжного средства благодаря своей обращаемости.

Виды векселей

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, а также от вида их обеспечения различают товарные, финансовые, схемные, залоговые и фиктивные векселя. О первых четырёх видах векселей говорилось выше. Остановимся подробнее на фиктивных векселях. Фиктивными векселями называются векселя, происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, встречные и бронзовые (дутые) векселя. Дружеский вексель возникает, когда одно предприятие, являющееся кредитоспособным, «по дружбе» выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы путём продажи данного векселя. Встречный вексель выписывается партнёром с целью гарантии оплаты по дружескому векселю, а также для улучшения структуры бухгалтерского баланса. Встречные векселя имеют одинаковые параметры (вексельную сумму и срок погашения). Бронзовыми (дутыми) векселями называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц.

Обязательные реквизиты векселя

К обязательным вексельным реквизитам предъявляется очень жёсткие требования. Простой вексель имеет 7 обязательных реквизитов, переводный – 8. Они являются своеобразной степенью защиты участников вексельного обращения. Если хотя бы один из обязательных реквизитов отсутствует, то вексель теряет вексельную силу и, в лучшем случае, остается долговой распиской. Обязательными вексельными реквизитами являются следующие:

• Наименование «простой (переводный ) вексель », включённое в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен.
• Простое и ничем не обусловленное обязательство (предложение, для переводного векселя) уплатить указанную в векселе сумму.
• Наименование того, кто должен платить (для переводного векселя).
• Указание срока платежа .
• Указание места платежа .
• Наименование того, кому должен быть совершен платёж .
• Указание даты и места составления векселя.
• Подпись того, кто выдает вексель

При этом существуют некоторые исключения из правил. Они состоят в следующем:

• если не указан срок платежа , то вексель рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении;
• если не указано место платежа , то место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа;
• если не указано место составления , то местом составления векселя признается место, обозначенное рядом с наименованием векселедателя.

Надписи на векселе

Помимо обязательных реквизитов вексель может содержать надписи, существенные для его обращения и реализации права требования по векселю. Среди этих надписей отметим индоссамент, аваль и акцепт.

Индоссамент - передаточная надпись на векселе, удостоверяющая переход прав по векселю от одного лица (индоссанта) к другому лицу (индоссату). Другими словами, передача прав по векселю производится путём написания некоторой надписи (индоссамента) на обороте векселя. В самом простом случае индоссамент имеет вид: «Платить приказу … (наименование нового владельца)…». Если предыдущий владелец векселя является физическим лицом, то он ставит подпись; если юридическим, – то ставится подпись лица, имеющего право передавать вексель, и оттиск печати организации.

При этом следует принять во внимание следующее:

• частичный или условный индоссамент – недействительны. Это означает, что индоссамент вида «Платить приказу …. такую-то часть суммы, обозначенную в векселе» или «Платить приказу … при условии, что … (и далее излагается условие)» считаются отсутствующими, т.е. они как бы не написаны на векселе;
• платёж по векселю осуществляется в пользу лица, которое может обосновать свои права по векселю на непрерывном ряде индоссаментов;
• оговорка в индоссаменте, сделанная векселедателем, действует в отношении всех лиц, обязанных по векселю;
• оговорка в индоссаменте, сделанная индоссантом, действует только в отношении него самого.

Могут существовать более сложные виды индоссаментов, краткая характеристика которых представлена в таблице 1.

Таблица 1.

Виды индоссаментов

Для расширения круга лиц, ответственных по векселю, т.е. лиц обязанных платить по векселю при наступлении определённых обстоятельств, предусмотрен ряд процедур, среди которых следует выделить аваль и акцепт векселя.

Аваль представляет собой поручительство по векселю. Авалист, т.е. лицо, совершившее аваль векселя, принимает на себя ответственность за выполнение платежа обязанному по векселю лицом, например, векселедателем, акцептантом или индоссантом. Аваль делается на векселе или отдельном листе, прикреплённом к векселю, аллонже. Он представляет собой надпись, содержащую слова «Считать за аваль», подписанную авалистом. Если в авале не указано лицо, за которое поручается авалист, аваль считается выданным за векселедателя. Отметим, что подпись на лицевой стороне векселя равноценно авалю. Авалистами не могут быть векселедатель и плательщик по векселю.

Акцепт векселя представляет собой операцию, посредством которой подтверждается согласие плательщика на оплату переводного векселя. Лицо, подтверждающее своё согласие на оплату векселя называется акцептантом. Акцепт выражается словом «акцептовано» и подписывается плательщиком. Он должен быть безусловным, хотя и может быть ограничен частью суммы. Предъявление векселя к акцепту осуществляет векселедержатель. Акцепт является необходимым условием для того, чтобы вексель свободно обращался на рынке. Так же, как и в случае аваля, подпись на лицевой стороне векселя равноценна акцепту.

Участники вексельных операций

Каждый участник вексельного обращения имеет своё название. Лицо, выдавшее вексель, называется векселедателем. В случае переводного векселя оно ещё называется трассантом.

Векселедатель передаёт вексель первому векселедержателю. Дальнейшая передача права по векселю осуществляется путём проставления индоссамента на оборотной стороне векселя.

Лицо, передающее вексель по индоссаменту, называется индоссантом, а принимающее вексель – индоссатом. Авалист, путём проставления аваля, поручается за плательщика по векселю. Лицо, являющееся плательщиком по переводному векселю (его ещё называют трассатом), акцептуя вексель, подтверждает свою готовность оплатить его. Последний векселедержатель, предъявляющий вексель к оплате, называется ремитентом. На рисунках 2 и 3 наглядно изображены участники операций с простыми и переводными векселями. Среди участников вексельного обращения можно назвать также и домицилиата. Домицилиат – это лицо, которому поручено оплатить вексель (на рисунках 2 и 3 не изображён).

Лица, обязанные по векселю

Поскольку вексель связан с риском неоплаты указанной на нём суммы, он может быть принят при наличии доверия к векселедателю. Контроль со стороны векселедержателя предполагает оценку платёжеспособности векселедателя, причём не только на момент выдачи векселя, но и, что самое важное, на момент наступления срока платежа. Таким образом, степень доверия субъектов вексельной сделки друг другу устанавливает существенные ограничения на вексельное обращение.

Дополнительной гарантией исполнение вексельных обязательств является расширение круга лиц, ответственных за платёж по векселю. Основными плательщиками по векселю является векселедатель (в случае простого векселя) и трассат, акцептовавший вексель (в случае переводного векселя). В том случае, если они отказываются оплатить вексель, ремитент может обратить взыскание на авалистов этих лиц. Предъявитель может обращать свое требование к этим лицам в отдельности или ко всем вместе и не обязан соблюдать последовательность, с которой указанные лица выдали свои обязательства. Индоссанты также несут ответственность за платёж вместе с иными, обязанными по векселю лицами.

Взаимную ответственность сторон вексельной сделки повышает протест векселя, дающий право векселедержателю предъявить к индоссантам, авалистам, акцептантам и векселедателю регрессионный иск. Фактор безусловности платежа и серьёзные последствия протеста подчёркивают преимущество векселя перед другими формами долговых обязательств.

На рисунках 4 и 5 изображены лица, обязанные по простым и переводным векселям.

Редакция журнала «Ценные бумаги» предполагает, что настоящая статья будет первой в публикации цикла работ по вексельным схемам автора одной лучших вексельных программ в России.

15. Сделки по свопам могут заключаться при участии посредников (В)

Задание 3

Укажите все правильные ответы

1. Финансовый рынок состоит из:

1) рынка кредитов;

2) валютного рынка;

3) рынка ценных бумаг;

4) рынка драгоценных металлов.

2. При прочих равных условиях уровень доходности старших ценных бумаг по сравнению с младшими:

ниже;

3) вопрос поставлен некорректно.

3. Обыкновенная акция дает право:

2) вернуть вклад в уставный капитал акционерного общества;

получить часть всех активов общества при его ликвидации;

на часть чистой прибыли общества;

получать информацию о финансовом состоянии общества.

4. Уставный капитал акционерного общества формируется из номинальной стоимости акций:

1) объявленных;

размещенных.

5. Эмиссионная цена облигаций может быть:

равна номиналу;

ниже номинала;

выше номинала.

6. Облигации могут выпускаться:

именными;

на предъявителя;

3) ордерными.

7 Номинал муниципальных ценных бумаг в Российской Федерации может быть выражен:

1) только в рублях;

2) в рублях и в иностранной валюте.

Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации к составу внешнего государственного долга:

1) относятся;

2) не относятся;

относятся только в случае, когда они номинированы в иностранной валюте.

9. К числу обязанных по векселю лиц не относятся:

1) векселедатель;

2) индоссант;

3) индоссат;

) лица, сделавшие оговорку «без оборота на меня»;

) плательщик по переводному векселю до момента акцепта.

10. Аваль - это:

поручительство по чеку

) добавочный лист для индоссаментов;

) поручение банку инкассировать вексельную сумму.

Бланковый индоссамент передает индоссату по векселю:

) часть прав;

2) все права;

3) часть прав в случае препоручительского бланкового индоссамента.

12. Акцепт необходим для:

1) переводного векселя

) простого векселя;

) депозитного сертификата.

Передача прав по простому складскому свидетельству осуществляется посредством:

простого вручения;

2) именной передаточной надписи;

3) бланковой передаточной надписи;

4) цессии.

14. Коносамент эмиссионной ценной бумагой:

1) является;

не является.

15. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются:

2) институциональные инвесторы;

регистраторы;

4) юридические лица, получившие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг.

фондовый акционерный уставный ценный

16. Выставлять котировки ценных бумаг имеют право:

1) фондовые биржи;

2) дилеры;

3) брокеры;

4) расчетные депозитарии;

5) внебиржевые организаторы торговли.

17. Конфликт интересов между профессиональным участником рынка ценных бумаг и его клиентом возникает при осуществлении:

1) брокерской деятельности;

2) депозитарной деятельности;

) дилерской деятельности;

4) доверительного управления ценными бумагами;

5) регистраторской деятельности.

18. Фондовая биржа раскрывать информацию о каждой сделке с ценными бумагами, заключенной на бирже:

1) обязана только ограниченному кругу лиц;

2) обязана всем заинтересованным лицам;

Это означает, что взыскание по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лиц без суда («без спора»), а только в результате совершения публичного акта протеста.

Векселя бывают простыми (соло-вексель) и переводными (тратта). Простой вексель характеризуется тем, что тот, кто его выписывает (векселедатель), является и его плательщиком. В переводном векселе векселедатель предлагает заплатить по векселю другому лицу. Естественно, это другое лицо должно дать свое согласие на оплату векселя. Такое согласие называется акцепт и оформляется на лицевой стороне векселя.

Вексель – это ордерная ценная бумага. Это означает то, что права по векселю может осуществлять лицо, названное в самом векселе, или лицо, кому вексель передан «по приказу» (по ордеру). Этот «приказ» оформляется на самом векселе в виде индоссамента.

Индоссамент – это передаточная надпись, которая передает вексель и все права, связанные с ним, новому владельцу. Индоссамент оформляется на обратной стороне векселя. Вексель можно передавать неограниченное количество раз, поэтому если на самом векселе не хватает места, к нему прикрепляют дополнительный лист, который называется аллонж . Индоссамент должен быть непрерывный (лицо А передает вексель лицу Б, лицо Б передает вексель лицу В, и т.д.). Лицо, которое передает вексель по индоссаменту – индоссант - может передать его конкретному лицу, и тогда это будет именной индоссамент , или передать неопределенному лицу, т.е. может состоять только из подписи индоссата. Такой индоссамент называется бланковым . Бланковый индоссамент фактически превращает вексель в предъявительскую ценную бумагу.

Лицо, которое получает вексель по индоссаменту, называется индоссат .

Вексель предъявляется к платежу в строго установленное время – в день платежа или в два последующих рабочих дня. Если плательщик не оплатит вексель, то у векселедержателя появляется право опротестовать его у нотариуса. Протест нотариуса дает право предъявить иск о взыскании вексельной суммы ко всем обязанным по векселю лицам, которые несут по нему солидарную ответственность . Обязанными по векселю лицами являются векселедатель, акцептант (лицо, которое согласилось оплатить переводной вексель), авалист (лицо, которое дало гарантию оплаты векселя) и все индоссанты. Все эти лица являются солидарно ответственны, то есть векселедержатель может взыскать вексельную сумму с любого из этих лиц.

Вексель – это один из самых распространенных в мировой практике финансовых инструментов. До недавнего времени в России он использовался только во внешнеторговом обороте, однако с начала 90-х годов 20 века быстро получил распространение и на внутреннем рынке. Однако отсутствие традиции, практики делового оборота векселей в течение десятилетий, неразвитое законодательство привели к тому, что использование векселя порой сопровождалось многочисленными злоупотреблениями, мошенничеством, при этом владельцы векселей оказывались в самом незавидном положении.

Вексельные отношения все чаще используются субъектами экономической деятельности. Нормализация вексельного обращения в России, без сомнения, одна из насущных задач развития российского финансового рынка.

Лекция 6. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги

Чек очень похож на переводной вексель, плательщиком по которому может выступать только банк. Однако появился чек значительно позже векселя – на рубеже 16 - 17 веков, одновременно в Великобритании и Голландии. Голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим на хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться по своим долгам. Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (прообраз чековой книжки), которые можно было использовать для расчетов.1

Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой. Юридический статус чек обрел только во второй половине 19 века с изданием в европейских странах первых чековых законов.

В дореволюционной России не было чекового закона. Первое «Положение о чеках» в СССР было принято в 1929 году. В 1931 году состоялась Женевская конференция, основной целью которой была унификация чековых законов и устранение трудностей международного обращения чеков, вызванных разнообразием правовых норм, установленных в отдельных государствах.

Женевские чековые конвенции – это многосторонние договоры, заключенные на конференции в Женеве в 1931 году и регламентирующие порядок применения в платежном обороте чеков.

Всего разработаны 3 чековых конвенции: конвенция, устанавливающая единообразный чековый закон; конвенция о разрешении некоторых коллизий законов о чеках; и конвенция о гербовом сборе в отношении чеков.

Советский Союз не присоединился к Женевским чековым конвенциям. В настоящее время в России чековое обращение регламентируется Гражданским кодексом, «Положением о чеках», утвержденным в 1992 году.

Чек представляет собой распоряжение чекодателя плательщику и является особой формой поручения, даваемого клиентом банку о совершении платежей.

Основой выдачи чека является заключение чекодателя с банком особого соглашения – чекового договора. В силу этого договора банк-плательщик обязан производить оплату чеков в случаях, когда по чеку есть необходимое покрытие (средства на банковском счете, учтенный вексель, денежные средства, полученные у банка в кредит и так далее), чек удовлетворяет формальным требованиям, установленным законом, подписан уполномоченным лицом и предъявлен в установленный срок.

Чек является ордерной ценной бумагой. Его обращение осуществляется по индоссаменту. В отличие от векселя, индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным, а индоссамент на плательщика имеет силу расписки чекодержателя в получении платежа. Все индоссанты являются солидарно ответственными по чеку лицами вместе с чекодателем и авалистами. Однако, в отличие от векселя, плательщик не входит в число ответственных перед чекодержателем лиц за неоплату чека, но в случае неосновательного отказа от оплаты чека плательщик ответственен перед чекодателем на основании чекового договора.

- равная цене отсечения - выше цены отсечения

«Грязная» цена облигации - рыночная цена облигации с учетом накопленного купонного дохода

2Самыми младшими ценными бумагами из перечисленных являются: Обыкновенные акции,Привилегированные акции

Аваль – это – поручительство по векселю; поручительство по чеку

Акцепт векселя может быть оформлен – только на лицевой стороне векселя

Акцепт необходим для – переводного векселя

Акционерное общество в течение первого года своего существования облигации выпускать - может при соблюдении определенных условий

Акционерное общество может выпускать акции-именные бездокументарные

Акционерное общество может выпускать облигации-именные бездокументарные

Акционерное общество размещает выпуск серийных векселей общим объемом 100000 МРОТ. В этом случае регистрация проспекта эмиссии-не требуется

Акционерный инвестиционный фонд в РФ свои акции у акционеров-выкупает только в случаях, предусмотренных законом

Акционерный инвестиционный фонд в РФ является-открытым акционерным обществом , закрытым инвестиционным фондом , институтом коллективного инвестирования

Акционерный инвестиционный фонд является-инвестором , эмитентом

Акция А имеет коэффициент бета, равные 1, 4 , а акция В – 1,5. При общем повышении цена на рынке акций больше поднимется цена -Акции В

Андеррайтер может размещать ценные бумаги эмитента нового выпуска-на биржевом и внебиржевом рынке

Арбитражные сделки - это сделк-покупки и одновременной продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них сложились разные цены- участники которых стремятся получить прибыль без риска

Банк-плательщик обязан погасить чек – по первому требованию

Банк-плательщик по чеку несет ответственность за неоплату чека – только перед чекодателем

Биржевой приказ, который имеет приоритет перед всеми другими приказами, - это приказ – рыночный

Биржевой приказ, который имеет приоритет перед всеми другими приказами, - это приказРыночный

Бланковый индоссамент передает индоссанту по векселю – все права

В банк-плательщик для платежа предъявлен неакцептованный чек. Банк такой чек оплатить – обязан

В векселе без указания срока платежа внесена процентная оговорка. Это означает, что – вексель НЕ теряет вексельную силу; процентная оговорка имеет силу

В векселе со сроком платежа на определенную дату внесена процентная оговорка. Это означает, что – вексель не теряет вексельную силу; процентная оговорка считается ненаписанной

В качестве дилеров на рынке государственных ценных бумаг в России могут выступать только лица, имеющие лицензию профессионального уча­стника рынка ценных бумаг и получившие статус дилера на рынке государственных ценных бумаг, Государственные и муниципальные ценные бумаги в России погашаться в натуральной форме могут

В мировой и российской практике активное управление портфелем ценных бумаг по сравнению с пассивным управлением используется-Значительно чаще

В нескольких экземплярах могут выписываться – векселя; коносаменты?

В облигации могут быть конвертированы в соответствии с условиями выпуска – ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ, ОПЦИОНЫ ЭМИТЕНТА

В рамках технического анализа анализируют -Объемы сделок с ценными бумагами,Цены финансовых инструментов

В рамках фундаментального анализа определяется, на какой стадии жизненного цикла находится-Национальная экономика.Отрасль.Данное предприятие.Продукт, производимый на данном предприятии

В России в вексельном обращении существование векселей в бездокументарной форме – запрещено

В России выписываться векселя на предъявителя – не могут

Существует два основных вида векселя.

Простой вексель (соло-вексель) - ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное одностороннее абстрактное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока денежные суммы. Векселедателей одного и того же векселя может быть несколько.

Переводный вексель (тратта) - ценная бумага, по которой векселедатель (трассант) предлагает произвести платеж векселе приобретателю (ремитенту) третьему лицу (трассату). Трассат не несет никакой ответственности по векселю до его принятия (акцепта). После чего акцептант становится главным должником, а за трассантом остается гарантийная функция.

По переводному векселю векселедатель может иметь у трассата соответствующее покрытие или договоренность с ним. Трассирование может быть произведено векселедателем непосредственно на себя." В этом случае трассант и трассат одно и то же лицо. Несмотря на то, что, по сути, такой вексель (он именуется пе-реводно-простым) является простым, формально он относится к категории переводных со всеми вытекающими правовыми последствиями.

Существуют примеры, когда тратта выдается самому себе (в одном лице совпадают трассант и ремитент) - вексель собственному приказу, либо все три участника тратты объединены в одном лице.

В последнее время в практике тратта в значительной степени утратила свое практическое значение по сравнению с простым векселем. Разница между ними проявляется только в момент возникновения, далее она становится чисто формальной.

Помимо признаков, вытекающих из закона, вексель можно классифицировать, исходя из характера сделки-основания.

Выделяют финансовые векселя, возникающие в результате займа, товарные (или коммерческие), возникающие в результате реальной сделки (поставки продукции или услуг).

Банковские векселя, выдаваемые банком (т.е. банк является векселедателем). Банковский вексель может иметь финансовую природу (если банк выпустил его как депозитный инструмент, с целью привлечения денежных средств), или товарную (в случае векселедательского кредита).

Вексель как ценная бумага должен иметь существенные (обязательные) и может иметь несущественные (факультативные) реквизиты.

К числу обязательных реквизитов векселя относятся:

1. Указание места составления векселя (при отсутствии особого указания вексель считается составленным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя).

2. Указание даты составления векселя.

3. Наименование плательщика (для переводного векселя).

4. Вексельная метка.

5. Ничем не обусловленное поручение (для переводного) или обещание от своего имени (для простого векселя) уплатить.

7. Наименование того, кому или приказу кого должен быть совершен платеж.

8. Указание места платежа (при отсутствии особого указания простой вексель считается подлежащим оплате по месту составления (sic), а переводный - в месте, обозначенном рядом с наименованием плательщика.

9. Подпись векселедателя.

К числу дополнительных реквизитов векселя относятся:

1. Срок платежа (при его отсутствии вексель подлежит оплате по предъявлении).

2. Ограничения в сроках предъявления к платежу в неопределенно-срочных векселях.

3. Оговорка о предъявлении тратты в определенный срок к акцепту.

4. Указание лица, у которого находится акцептованный экземпляр тратты.

5. Указание особого пункта в месте платежа, отличное от места жительства плательщика, для получения платежа.

6. Указание особого места платежа, не совпадающего с местом нахождения трассата или местом составления простого векселя, так называемый домицилий. Такие векселя также называются домицилированными.

7. Указание лица, помимо плательщика, у которого следует получить платеж - домицилиат.

8. Указание посредника в акцепте или платеже.

9. Оговорка эффективного платежа.

10. Процентная оговорка.

11. Оговорка векселедателя «не приказу».

12. Оговорка о несовершении протеста.

Место составления при согласии сторон может не совпадать с действительным. Строгого определения, какой категории административно-территориальную единицу следует указывать, нет, это оставлено на усмотрение сторон. При отсутствии особого указания места платежа в простом векселе им становится место составления.

Обозначение даты составления векселя делается согласно общепринятому календарному исчислению (число, месяц, год). Оно необходимо для верного исчисления срока уплаты, для определения векселеспособности сторон на эту дату, для определения сроков давности по вексельным искам.

Вексельная метка должна входить в состав вексельного текста и предназначена для явного обозначения документа векселем. Строгая формулировка предложения (обещания от своего имени, если это простой вексель) уплатить законом не установлена. Сказано, что она должна быть простой, т.е. не вызывать каких-либо сомнений в истинном ее смысле, не допускать толкования.

Обещание (предложение) должно быть безусловным, т.е. не ставиться в зависимость от каких-либо причин или условий, ибо сила векселя - лишь в нем самом. Единственная допускаемая оговорка - не приказу, т.е. запрещение передавать вексель по индоссаменту. Векселедатель не несет ответственности перед теми, кому вексель перешел вопреки оговорке. Нести ответственность он может лишь перед новыми владельцами - теми, кто получил его в результате переуступки прав (цессии) в общегражданском порядке.

Включенные в текст векселя иные условия не лишают его силы и просто игнорируются. Особо следует отметить, что на почве выдачи векселя вполне возможно установление условий вне его, регулируемых иным законом.

Обозначение первоприобретателя векселя, именуемого в случае переводного - ремитентом, состоит в его полном наименовании в соответствии с его уставными документами. Для предпринимателей - физических лиц, наряду с указанием фамилии, имени, отчества и паспортных данных, следует указать данные патента, чтобы не возникало лишнего повода усомниться в товарном происхождении векселя. Неполное наименование может потребовать предъявления доказательств тождества векселедержателя с поименованным в нем лицом. Даже полное несоответствие обозначения первого приобретателя его настоящему наименованию влечет недействительность векселя лишь в отношении его самого, но не для последующих приобретателей. Если вексель дошел до них по ряду внешне правильных передаточных надписей, всякий добросовестный векселедержатель считается законным предъявителем векселя. Особо следует оговорить, что платеж может быть произведен приказу векселеприобретателя другому лицу и без особой оговорки «... или его приказу».

Вексельная сумма должна быть точно указана, как это принято в денежных документах, цифрами, и с большой буквы, прописью. По тем же правилам к ней может быть добавлена процентная ставка. Однако следует иметь в виду, что последняя будет иметь силу лишь в векселе сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, иначе она не будет иметь силы. При разночтении предпочтение отдается прописи.

Сумма векселя может быть означена и в валюте. Коллизионные вопросы выдачи и обращения векселей, номинированных в иностранной валюте, в основном разрешены. Выписать вексель в иностранной валюте может любое как юридическое, так и физическое лицо. Эта позиция достаточно полно изложена в Постановлении Президиума ВАС РФ от 28 октября 1997 г. № 4518/97. Указывается, что правомерность выдачи валютного векселя обоснована п.п. 41, 77 Положения о переводном и простом векселе и ст. 317 ГК РФ. Вексель, выписанный в валюте, не имеющей хождения в месте платежа, может быть оплачен в местной валюте по курсу, установленному на день совершения платежа, если только в векселе не обусловлен платеж в определенной, указанной в векселе валюте. Следовательно, выдача векселя без специального разрешения Банка России допускается с указанием суммы в иностранной валюте при условии, что в самом векселе не будет обусловлено, что платеж должен быть совершен в валюте, указанной в векселе. То есть обязательство может быть исполнено в валюте места платежа Вестник ВАС РФ. - 1998. - № 2. - С. 17..

При рассмотрении дел, связанных с обращением векселей в иностранной валюте, судам необходимо учитывать, что такие ценные бумаги относятся к категории ограниченно оборотоспособных объектов (ст. 129 ГК РФ). Для выпуска валютного векселя с безусловной валютой платежа требуется специальное разрешение Банка России. Эмитентом валютных векселей с безусловной оплатой в иностранной валюте могут выступать только банки, обладающие лицензией на совершение операций в иностранной валюте.

Сумма векселя, обозначенная цифрами, выносится также в заголовок документа. Под сроком векселя подразумевается дата платежа по нему. Она должна быть точно указана.

Способ назначения срока платежа по векселю под угрозой недействительности последнего должен строго соответствовать установленным, а именно, он должен быть одним из следующих:

В день предъявления;

В такой-то срок от дня предъявления;

В такой-то срок от дня составления;

В определенный день.

В первом случае, если векселедатель не указал иной срок, вексель должен быть предъявлен к оплате в течение года со дня составления. Последующие векселедержатели могут при передаче векселя эти сроки оставить или сократить. Векселедатель может также указать день, ранее которого вексель не может быть предъявлен к платежу, тогда сроки для предъявления текут с этого дня. Вообще, срок любых действий по векселю, если он падает на выходной день, относится на первый за ним рабочий день.

Наименование векселедателя должно удовлетворять тем же требованиям, что и в случае первого приобретателя, оно должно полно и точно отождествлять это лицо под угрозой ничтожности векселя. Подпись должностного лица должна быть исключительна собственноручной. Это лицо должно иметь все полномочия для подписания документа. В противном случае обязанным по векселю становится лицо, его подписавшее.

Так, при рассмотрении дела в надзорной инстанции было установлено, что векселя подписаны заместителем директора по финансам и экономике, которому доверенность на выдачу векселей не выдавалась. В Постановлении Президиума Высшего Арбитражного Суда от 23.06.2006 г. № 1112/06 было указано, что в соответствии с пунктом 1 статьи 53 Гражданского Кодекса РФ юридическое лицо приобретает гражданские права и принимает на себя гражданские обязанности через свои органы, действующие в соответствии с законом, иными правовыми актами, учредительными документами. Согласно Уставу общества указанное должностное лицо не было уполномочено на совершение таких действий, это отнесено к компетенции общего собрания. Следовательно, у общества обязанность по оплате векселей не возникла Вестник ВАС РФ. - 2006. - № 11. - С. 23..

То же касается наименования плательщика по переводному векселю. Хотя в случае неверного его наименования все остальные обязанные лица остаются таковыми.

К обозначению места платежа предъявляются те же требования, что и к месту составления векселя. В месте платежа вексель должен быть предъявлен к оплате плательщику. Если место платежа иное, чем место нахождения плательщика, то вексель носит название домицилированного, и предполагается, что плательщик сам явится в место платежа (которое в этом случае носит название домицилий). В месте платежа может быть назначен особый пункт, отличный от места жительства плательщика, для получения платежа. Обычно в качестве такового выступает банк. В домицилии можно определить и особого плателыцика-домицилиата. Обычно им назначается банк. В этом случае на векселе помечается «Место платежа в городе № через (наименование банка, адрес, реквизиты)». Для того, чтобы оплатить вексель, банк должен иметь у себя достаточное покрытие со стороны плательщика. При его недостатке он отказывает в платеже без каких-либо последствий для себя, ответственность за платеж несет должник.

Если в качестве плательщика указан банк, то отношения банка с векселедателем могут строиться: 1) на основании кредитного договора; 2) путем открытия накопительного счета; 3) путем использования документарного аккредитива.

В текст можно поместить оговорку, что платеж должен быть совершен только первому приобретателю, но не его приказу. «Обязуюсь уплатить (Платите) по этому векселю такому-то, но не его приказу». Причиной для этой оговорки может быть то, что векселедатель не желает упустить тех возражений, которые могли бы быть противопоставлены векселедержателю (в т.ч. возможности совершения зачета либо в нежелании увеличивать регрессную сумму). В случае помещения этой оговорки вексель может быть передан лишь в порядке цессии. Такой вексель носит название именного - ректа-вексель Чуваков В.Б. Правовая природа ректа-бумаг // Законы России: опыт, анализ, практика. - 2006. - № 7. С. 17..

Векселедатель, индоссант или авалист могут указать так называемого посредника, т.е. лицо, к которому можно обратиться за получением акцепта или, после протеста, платежа, но которое не обязано по векселю. Что касается отношении между посредником и лицом, назначившим его, то они регулируются гражданским правом.

Векселедатель может поместить в текст оговорку о несовершении протеста. «Оборот без издержек» или «Без протеста». Это означает, что векселедержатель, получив после предъявления векселя к акцепту или платежу отказ, не совершая протеста, может обратиться за этим к любому обязанному лицу, иначе издержки по протесту будут лежать на нем. Эта оговорка также предназначена для защиты репутации и надежности векселя.

В случае переводного векселя векселедателем может быть обусловлено его предъявление в определенный срок к акцепту. Если последнее не будет сделано векселедержателем, то он лишится своих прав, возникающих вследствие неакцепта или неплатежа.

Для векселя сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления может быть обусловлен срок, в течение которого его надо предъявить к акцепту или платежу. При несоблюдении этого условия векселедержатель теряет свои права в отношении всех обязанных лиц, за исключением плательщика (акцептанта, в случае переводного векселя).

Поскольку переводный вексель может быть выдан в нескольких экземплярах, в его тексте может быть предусмотрен номер экземпляру, иначе каждый экземпляр будет рассматриваться как самостоятельный вексель. Обычно это имеет место в формулировке обещания заплатить. «Платите по этому прима-векселю (секунда или первому, второму экземпляру и т.д.)...», а также в заголовке векселя. Prima, secunda, tertia - соответственно первый, второй и третий экземпляры. По Положению о переводном и простом векселе всякий, уплативший по одному экземпляру, свободен от оплаты остальных, но только в том случае, если среди них нет акцептованных. Иначе по всем таковым -он несет ту же ответственность.

Часто в то время, как один экземпляр переводного векселя пускается в оборот, другой направляется для акцепта. Тогда на выданном экземпляре в текст включается пометка о лице, у которого находится акцептованный экземпляр.

Все реквизиты векселя должны быть связаны, сцеплены в едином вексельном тексте, заключающемся подписью векселедателя. В тексте не следует допускать пропусков и неясностей, поскольку они могут повлечь недействительность векселя. Недостаток вексельных реквизитов хотя и может лишить документ вексельной силы, отнюдь не означает, что документ не имеет никакой силы. Если он удовлетворяет условиям, предъявляемым гражданским законодательством к долговым обязательствам, в соответствии с ними он может быть признан таковым. Тогда отношения, возникшие между сторонами, будут рассматриваться в общегражданском порядке.

Как уже отмечалось, вексель как ценная бумага характеризуется свойством повышенной оборотоспособности. Согласно п. 3 ст. 146 ГК РФ индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Если рассматривать долговое правоотношение между участниками сделки по передачи векселя, то оно создает обязательства уплаты вексельной суммы для векселедателя или иных лиц (индоссантов, трассата - в переводном векселе). Следует учитывать, что право требования исполнения обязательства из гражданско-правовой сделки есть только у контрагента по сделке. Другие лица, не участвующие в ней, в том числе и векселедержатель, никаких прав требования к акцептанту по гражданско-правовым основаниям не имеют. Их отношения складываются уже в плоскости вексельного законодательства Скробов Б.В. Вексель как долговое обязательство // Налоги (газета). - 2006. - № 44. - С. 11..

На это было обращено внимание и в Постановлении Президиума Высшего Арбитражного Суда от 31 августа 2006 г. по делу № 4849/06, где указывалось, что векселедатель мог возражать первому векселедержателю, ссылаясь на связывающую их сделку. Второй и последующий приобретатели, не являющиеся участниками этой сделки, могут основываться только на тексте векселя Вестник ВАС РФ. - 2007. - № 1. - С. 24..

На векселе могут быть проставлены несущественные (вневексельные, имеющие общегражданское значение) реквизиты, предусмотренные Положением о переводном и простом векселе. Среди них наиболее употребительны:

1) Пометка об уведомительном письме (авизо) плательщику: «Согласно нашему авизо» или «Без нашего авизо». Это письмо касается вневексельных отношений сторон.

2) Пометка о получении валюты. Эта пометка важна как свидетельство получения должником денежной суммы при займе.

3) Обозначение лица, от которого трассат получает покрытие: «...и поставьте ее (сумму) на наш счет №№».

4) Пометка о цели, ради которой выдан вексель. Например, что это депо-вексель (обеспечительский), который выдан в качестве обеспечения, но не для продажи или уплаты. Такой вексель можно передавать, отношения же векселедателя и первого приобретателя будут в этом случае рассматриваться в общегражданском порядке.

Индоссамент - это передаточная надпись, за собственноручной подписью векселедержателя, на обороте векселя, посредством которой вексель может быть неоднократно передан другим лицам (например, «Платите приказу такого-то»).

Оговорка о приказе не обязательна, возможность передачи векселя подразумевается, нотариального удостоверения не требуется. Первый индоссамент проставляется слева вверху, нотариального заверения не требуется. Индоссамент должен быть простым и ничем не обусловленным, любые условия считаются просто не написанными. Индоссант может запретить дальнейшую передачу, если в обязательстве или в предложении платить вместо слова «приказу» поместит фразу «не приказу».

Причины запрета могут быть те же, что и при составлении векселя. Отличие состоит в том, что далее вексель все же может быть передан по индоссаменту, но индоссант, поместивший запрет, не будет нести ответственности перед теми лицами, которым вексель все же перейдет. Таким образом, этот индоссант будет отвечать лишь перед своим индоссатом.

По своей юридической природе индоссамент есть тот же односторонний акт, порождающий то же абстрактное обязательство. При совершении индоссамента то же значение, что и при выдаче, имеет добросовестность приобретения.

Выделяются два типа передаточных надписей:

Собственно передаточная надпись (именная и бланковая), по которой документ переходит в собственность;

И препоручительная, заменяющая собой доверенность на совершение определенных действий, связанных с получением платежа.

Именная передаточная надпись содержит наименование нового приобретателя векселя, выполненное по тем же правилам, что и при составлении, и с теми же последствиями. Бланковая надпись наименования не содержит и состоит из одной лишь надписи индоссанта.

При бланковой надписи обращение векселя упрощается, переход его из рук в руки происходит по принципам вещного права, как любого движимого имущества. Лица, которые побывали владельцами векселя с бланком, т.е. не запечатленные на нем, не несут по вексельному праву никакой ответственности, ответственность может возникнуть лишь по общегражданским основаниям. Вексель приобретает характер бумаги на предъявителя. Так, А.Ф. Федоров в своей книге «Вексельное право» пишет «При бланковой надписи... фактический переход векселя от одного лица к другому совершается уже по началам гражданского права, и векселедержатель в данный момент будет тот, кому принадлежит вексель по принципам вещного права, как всякая движимость» Федоров А.Ф. Вексельное право. М., Статут 2005. - С. 349.. Ю.Н. Бакшеева отмечает «таким образом, бланковая надпись, допуская передачу векселя без дальнейших формальностей, в последующем обращении, несмотря на запрещение векселей на предъявителя, придает векселю характер бумаги на предъявителя, хотя и не вполне. Различие состоит, во-первых в том, что векселя, пущенные в бланковое обращение, не возбраняется в дальнейшем передавать и по передаточным надписям (бланковым и именным), даже с запрещением передачи, между тем как это не может иметь места с бумагами на предъявителя; а во-вторых, - в том, что держатель векселя с бланковой надписью в состоянии считаться легитимированным векселедержателем только в том случае, когда прочие индоссаменты, буде таковые имеются на векселе, находятся между собою в неразрывной связи» Бакшеева Ю.Н. Правовая природа бланкового векселя // Юрист. - 2007. - № 4. - С. 17..